券商资管：营收净利分化，谁在逆势增长？

元描述： 2024年上半年，券商资管业务表现出明显的营收净利分化趋势，部分券商资管营收和净利双双下滑，而另一些券商资管则实现逆势增长。本文将深入解析券商资管行业的现状，探讨营收净利分化背后的原因，并展望未来发展趋势。

引言：

2024年上半年，券商们交上了半年度成绩单。相比投行业务、自营业务，资产管理业务成为亮点，吸引了众多目光。随着越来越多的券商设立资管子公司，这些新生的“金融弄潮儿”们究竟表现如何呢？

数据显示，2024年上半年，营业收入超过10亿元的券商资管数量降至零，营收座次也发生剧烈变化。17家可对比的券商资管中，有9家营收下滑，12家净利润下滑，甚至出现了浙商资管和广发资管这样的“落榜者”，出现亏损。

这究竟是“新常态”还是“阵痛”？ 券商资管行业到底怎么了？

券商资管营收座次大洗牌

2024年上半年，22家券商资管中，仅有5家营业收入超过5亿元。华泰证券资管和财通证券资管以超过8亿元的营业收入，领跑行业。

华泰证券资管 2024年上半年营业收入为8.78亿元，较2023年同期的9.9371亿元有所减少，降幅在11%左右。财通证券 2024年上半年的营业收入为8.48亿元，较去年上半年的7.9亿元，增长了7.33%。

老牌的国君资管、东证资管、中信资管三家在2024年上半年的营业收入分别为7.76亿元、7.42亿元、6.17亿元。

值得注意的是，2023年上半年券商资管营收榜首为东证资管，彼时营业收入为11.84亿元，是唯一一家半年营收破10亿元的券商资管。

此外，招商资管2024年上半年营收为4.52亿元。中泰资管、光证资管、东证融汇资管、申万宏源证券资管、浙商资管、天风资管和银河金汇八家券商资管2024年上半年营收都在2亿至3亿元。

营收“跌宕起伏”，降幅超七成

在有可对比的17家券商资管中，有9家券商资管的营收同比下跌。

广发证券资管跌幅最为明显，2024年上半年营业收入仅为0.53亿元，而去年同期为2.37亿元，下降了77.64%。

广发证券2023年报显示，广发资管2023年的营业收入仅为0.391亿元，较2022年的6.485亿元，下滑幅度超过90%。广发证券在年报中解释称，主要原因是管理费收入、政府补助及交易性金融工具投资收入减少。

此外，东证资管、光证资管的营收2024年上半年同比下滑幅度超过了30%。而中泰资管、天风资管和浙商资管的营收同比下滑超过20%。

不过，也有一些券商资管在2024年实现了营收的大幅增长。国盛资管实现营业收入0.14亿元，较上年同期增长653.48%。据了解，国盛资管营收的大幅增长主要得益于公司注册资本的增加，管理规模的扩大以及去年资管产品良好的业绩表现。

国金资管的同期营收也从6500多万元增至1.107亿元，增幅为68%。东证融汇资管的营收同期也从1.51亿元增加至2.19亿元，增幅超过40%。

净利润“跌宕起伏”，两家券商资管亏损

Wind数据显示，17家券商资管中有12家的净利润出现了下滑，广发资管和浙商资管更出现半年度亏损。

浙商证券2024年上半年，浙商资管的营收降至2亿元附近，下滑幅度仅有29%左右，而净利润则是从去年同期的0.96亿元直接转为今年上半年亏损0.84亿元。

广发资管2024年上半年净利润也是从去年同期的0.81亿元变为亏损0.59亿元。此前，广发资管2023年的净利润亏损了约1.96亿元，同比下滑幅度超过247%。

此外，净利润同比下滑超过半数的券商资管还有光证资管、中泰资管。

与此同时，国盛资管和兴证资管则是在今年上半年实现了扭亏为盈。

国金资管和东证资管在2024上半年净利润都出现了明显增长，增幅均达到了50%。

新进券商资管崭露头角

由于越来越多的券商资管设立并展业，部分新进的券商资管也开始披露了业绩。

中信资管2024年上半年实现营业收入61678 万元，净利润28960万元。国信资管2024年上半年实现营收248.83万元，净利润177.25万元。

2024年上半年，国联证券资管正式开业，同期实现营业收入3807.15万元，净利润2403.60万元。

券商资管营收净利分化背后的原因

在债券市场持续走强、居民风险偏好缓慢修复的背景下，2023年以来固收类产品已逐渐成为推动资管市场整体规模扩容的核心驱动力。

近一年，证券公司及其资管子公司私募管理规模整体呈现触底反弹趋势。

那么，为何部分券商资管在规模上涨的同时，其营收和净利润双双下滑？

业内人士分析，券商资管营收净利分化背后的原因主要包括：

  • 历史遗留风险处置： 部分券商资管下滑主要是处理历史上遗留的风险，例如对持有的风险资产进行风险计提。

  • 公募牌照缺失： 一些券商资管缺乏公募基金牌照，导致其在产品发行和渠道拓展方面受到限制。

  • 渠道合作黏性不足： 部分券商资管在渠道合作方面缺乏黏性，导致其产品销售难度较大。

  • 固收类产品依赖度较高： 很多券商资管过度依赖固收类产品，缺乏多元化产品布局，导致其在市场波动时风险敞口较大。

券商资管未来发展趋势

未来，券商资管机构需要不断完善风险管理体系，持续强化主动管理能力，同时发挥全业务链优势，形成差异化发展路径，推动业务高质量发展。

国海证券表示，2024年下半年，公司资产管理业务将继续以可持续的绝对收益为目标，重点聚焦固收现金管理、中长债等资管优势业务，持续打造明星产品线。

第一创业则表示，2024年下半年，公司将继续以客户为中心，坚持以固定收益为特色，加大“固收+”等多类型产品的创设力度，以FOF为权益投资突破口，积极把握公募REITs高质量发展机遇，形成差异化发展，扩大固收、固收+、权益类券商资管规模，打造具有核心竞争力的精品资产管理机构。

常见问题解答

Q：券商资管行业现状如何？

A: 券商资管行业呈现出明显的营收净利分化趋势，部分券商资管营收和净利双双下滑，而另一些券商资管则实现逆势增长。

Q: 券商资管营收净利分化背后的原因是什么？

A: 主要原因包括历史遗留风险处置、公募牌照缺失、渠道合作黏性不足、固收类产品依赖度较高。

Q: 券商资管未来的发展趋势是什么？

A: 券商资管机构需要不断完善风险管理体系，持续强化主动管理能力，同时发挥全业务链优势，形成差异化发展路径，推动业务高质量发展。

Q: 哪些券商资管表现较为突出？

A: 华泰证券资管和财通证券资管在2024年上半年表现较为突出，营业收入均超过8亿元。

Q: 哪些券商资管出现了亏损？

A: 浙商资管和广发资管在2024年上半年出现了亏损。

Q: 哪些券商资管实现了营收大幅增长？

A: 国盛资管、国金资管和东证融汇资管在2024年上半年实现了营收大幅增长。

结论

2024年上半年，券商资管行业呈现出明显的营收净利分化趋势。 一些券商资管在固收市场上涨的背景下，仍然面临着营收和净利润下滑的困境，这与历史遗留风险处置、公募牌照缺失、渠道合作黏性不足以及固收类产品依赖度较高等因素有关。

未来，券商资管机构需要不断完善风险管理体系，持续强化主动管理能力，同时发挥全业务链优势，形成差异化发展路径，推动业务高质量发展。 只有不断提升自身的核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

请注意： 以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。 在进行任何投资决策之前，请务必咨询专业人士。