美股盈利格局悄然转变：科技巨头遇冷，中小企业崛起？

元描述: 美股科技“七巨头”光芒不再？随着二季度财报季接近尾声，美股盈利格局悄然发生变化，科技巨头增长放缓，中小企业表现抢眼。AI泡沫、美联储政策、市场集中度，哪些因素将决定美股未来走向？

引言: 一场科技股的“过山车”行情，让市场的目光从科技巨头转向了其他板块。过去几个季度，科技巨头一直是美股市场的主导力量，但随着二季度财报季接近尾声，人们发现，长期以来被科技巨头所主导的美股盈利格局正在发生微妙的变化。科技巨头的增长放缓，中小企业的表现却格外亮眼，这预示着美股市场将迎来新的格局？

## 增长扩散：中小企业崛起，科技巨头光芒不再？

美股“七巨头”的辉煌时代似乎正在走向终结。过去，它们的盈利增长一直是推动标普500指数上涨的主要动力，但最新数据显示，这一情况正在发生改变。排除科技“七巨头”后，标普500中其他公司股票的二季度盈利有望实现自2022年第四季度以来首次增长，这预示着美股盈利格局的“增长扩散”。

数据说话：

  • 剔除“七巨头”的标普500指数成分股，其第二季度利润预计同比增长7.4%，这是连续5个季度下滑后的一个积极信号。

  • 而“七巨头”的利润预计增长35%，虽然依然强劲，但相比过去一年的高增长明显放缓。

这背后的原因是什么？

  • 科技巨头业务增长放缓： AI技术的快速发展，让科技巨头们纷纷将目光投向AI领域，并投入巨资进行研发和应用。然而，目前AI技术仍处于早期阶段，其商业化落地尚未完全成熟，这导致科技巨头的核心业务增长开始放缓或不及预期。

  • 中小企业创新活力： 相比之下，中小企业则更加灵活，更容易抓住市场的新机会。随着经济复苏和消费需求回升，中小企业在各个领域的创新活力得到释放，其盈利能力也得到提升。

## AI泡沫：高投入，低回报？

科技巨头们在AI领域投入巨资，但目前来看，AI技术带来的回报并不如预期。

数据揭示泡沫：

  • “七巨头”今年的资本开支将达到史无前例的4000亿美元，这将超过埃及去年的GDP总量。

  • 但与高昂的AI投入不符的是，科技巨头的主营业务增长开始放缓或不及预期。

以谷歌为例：

  • 今年第二季度，谷歌资本开支达到132亿美元，同比增加超过90%，但核心广告业务收入增长仅为11%。

  • 谷歌云业务的收入首次超过100亿美元，但增速依然不及预期。

微软和亚马逊也面临类似困境：

  • 微软智能云业务收入增长低于市场预期，AI服务带来的收入增长也仅比上季度多了1个百分点。

  • 亚马逊电商业务净销售额增长不到5%，低于市场预期。

## 未来生存：AI仍是关键，美联储政策成关键

尽管部分观点认为美股科技股行情或将终结，但也有不少机构认为，AI市场潜力巨大，美股科技巨头的上涨势头仍有望延续。

机构观点：

  • 瑞银资产管理认为，科技板块的市盈率倍数仍远低于互联网泡沫时代的水平，而当时许多科技股的盈利质量要低得多。

  • 随着AI可能成为未来几年关键的增长驱动因素，公司需要进行大量投资以参与该技术的进一步发展。

市场依然密切关注着美联储的行动：

  • 摩根大通新任首席市场策略师Dubravko Lakos-Bujas表示，如果美联储继续“表现不出放松货币政策的紧迫性”，美股会面临更严重的下行风险。

## 市场集中度：风险与机遇并存

美股市场集中度创近20年新高，这既是机遇也是风险。

机遇:

  • 高市场集中度意味着头部公司的市值和涨幅贡献占比过高，对美股大盘的影响力更大。

  • 科技巨头在AI领域的投入，将推动相关产业链的发展，为投资者带来更大的投资机会。

风险:

  • 科技巨头主营业务增长放缓或不及预期，会加剧市场的不安情绪，引发市场波动。

  • 高市场集中度会导致市场缺乏流动性，投资者难以找到合适的投资标的。

## 常见问题解答

1. 美股科技股还会继续上涨吗？

这取决于多方面因素，包括AI技术的发展、美联储的货币政策、市场集中度等。目前来看，AI市场潜力巨大，但其商业化落地仍面临挑战，科技巨头的增长也面临压力。美联储的货币政策将对市场流动性和企业融资成本产生重要影响。市场集中度过高会带来风险，但也会带来新的投资机会。

2. 中小企业能否持续增长？

这取决于宏观经济环境、行业发展趋势以及自身经营能力。随着经济复苏和消费需求回升，中小企业将迎来新的发展机遇。但也要注意，中小企业普遍存在规模小、抗风险能力弱等问题，需要不断提升自身竞争力才能持续发展。

3. AI泡沫会破裂吗？

目前来看，AI技术仍处于早期阶段，其商业化落地尚未完全成熟，AI领域存在泡沫的可能性。但也要看到，AI技术的发展速度非常快，其应用场景也在不断扩展，未来AI可能会给各行各业带来颠覆性的变革。

4. 美股市场会迎来回调吗？

美股市场一直存在波动性，回调是正常的市场现象。美联储的货币政策、经济增速、地缘政治等因素都会对市场产生影响。投资者需要保持谨慎，做好风险管理。

5. 未来哪些行业值得关注？

AI、云计算、半导体、新能源等行业将是未来发展的重点方向，投资者可以关注相关行业的投资机会。

6. 如何在美股市场中投资？

投资者需要根据自身风险偏好、投资目标和时间周期选择合适的投资策略。建议咨询专业的投资顾问，制定合理的投资计划。

## 结论

美股盈利格局正在发生变化，科技巨头增长放缓，中小企业表现抢眼。AI技术的发展将为美股市场带来新的机遇，但也面临着挑战。美联储的货币政策和市场集中度将对美股市场产生重要影响。投资者需要保持谨慎，关注市场变化，做好风险管理，才能在美股市场中获得良好的投资回报。